供应链集中度与营运资金动态调整研究_周华，刘杰_9787521849530

本书研究取得以下发现：（1）我国上市公司营运资金需求存在着目标值，供应链集中度是影响企业目标营运资金需求的一个重要因素，并对企业营运资金的偏离程度、调整速度及调整方向有着显著的影响。（2）供应链集中度对营运资金动态调整的影响在不同产权性质下存在着异质性，相对国有企业而言，供应链集中度对营运资金偏离程度及调整速度的影响在非国有企业较为显著。（3）高管薪酬激励对供应链集中度影响营运资金偏离程度的效应总体上具有显著差异，相对高薪酬激励的公司而言，供应链集中度对营运资金偏离程度的影响在低薪酬激励下表现更为显著。高管薪酬激励对供应链集中度影响营运资金调整速度具有明显的调节效应，相对低薪酬激励公司而言，高管薪酬高的公司供应链集中度对营运资金调整速度的影响更为明显。（4）市场竞争地位对供应链集中度影响营运资金偏离程度具有显著调节效应，相对高市场地位的公司而言，低市场地位公司下供应链集中度对运资金偏离程度的影响较为明显；然而供应链集中度对营运资金调整速度的影响在不同市场地位公司中具有显著效应。无论是低市场地位公司还是高市场地位公司，供应链集中度对营运资金调整速度的影响都是正向的。但低市场地位的公司供应链集中度对营运资金调整速的影响更大。（5）环境不确定性对供应链集中度影响营运资金偏离程度和调整速度的调节效应因供应链环节不同表现出明显的差异性。高环境不确性下，客户集中度对营运资金偏离程度具有显著的正向影响，但未发现供应商集中度对营运资金偏离程度具有显著的正向影响；同时，高环境不确性下，供应商集中度对营运资金调整速度具有显著的正向影响，但未发现客户集中度对营运资金调整速度具有显著的正向影响。然而低环境不确定性下，供应商集中度对营运资金偏离程度具有显著的正向影响，但未发现客户集中度对营运资金偏离程度具有显著的正向影响；同时，低环境不确性下，客户集中度对营运资金调整速度具有显著的正向影响，但未发现供应商集中度对营运资金调整速度具有显著的正向影响。基于以上研究结果，本书结合企业内部治理和外部环境，构建了供应链集中度视角下我国上市公司营运资金动态优化模型，以期为我国上市公司在营运资金管理过程中，恰当处理供应链关系，防范企业风险，提高营运资金管理绩效提供有益的参考。

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