1792 年 5 月，24 位证券交易商在华尔街 68 号门口的一棵梧桐树下签订
了一个协议，股票交易从此登上了人类财富的舞台。
从那时起，股市有过牛市，也有过熊市；市场上，有看涨的多头，也有
看跌的空头。200 多年来，全球资本市场上演了无数起牛熊大搏斗，也涌现出
很多位多头大师与空头大师，国内股民熟知的股神巴菲特与空神索罗
斯，就是其中杰出的代表。
人们多推崇巴菲特，认为好的东西终归会物有所值，只要持有时间够
长，终会在股票价值回归中获得投资收益。这固然是一条可行的投资之
道，但能够有这样的慧眼、耐心与充裕资金支持长期持有的投资者毕竟是
少数。
事实上，在全球资本市场中，巴菲特只有一个，奉行其价值投资理论
的也多是养老基金这样的长期投资机构。那些在证券市场功成名就的投资
者中，多数人从来都不是一味做多或做空，而是因时制宜，灵活使用多空
策略。
纵观证券市场发展史，从致富速度与财富效应来说，像索罗斯这样的空
头往往更引人注目。历史上，那些资源贫乏、白手起家，希望凭智慧与胆识从
证券交易中淘金的年轻人，更多的都是选择以小博大，加杠杆做空。
从严格意义上讲，做空比做多要困难得多。大多数时候，做空者总是与
市场大众作对，面对着世人的不解，背负着巨大的资金压力，更不要说，能在
市场狂欢时看到见顶征兆，能在股价狂飙时发现公司危机。因此，做空不仅是
技术活，更是心理战，不仅要有洞察危机的睿智，更要有舍得一身剐，敢把
皇帝拉下马的勇气。
现代证券史上，受推崇的空头大师当属美国的杰西·利弗莫尔。这是
一个文化水平不高、从美国偏远乡村到大都市淘金的少年，靠一身胆气在证券
市场摸爬滚打几十年，成为当时的交易王者。在 1929 年那场世纪股灾中，他
先人一步发现市场危机，提前布局加杠杆做空，在 9 天内赚得 1 亿美元，一
举成为当时美国富有的 10 个人之一。这样的胆识和睿智，即使在近 100 年
之后，依然令人望尘莫及。
序 言
／ 001
章 杰西·利弗莫尔：做空美国！
9 天赚取 1 亿美元
／ 001
1．窥测美联储会议风向 ／ 004
2．亏损 600 万美元测试出股市承受力 ／ 008
3．越洋电话传来内线消息 ／ 013
4．秘密布局 4.5 亿美元空头仓位 ／ 018
5．黑色一周凌厉追杀做空 ／ 024
附录 1 杰西·利弗莫尔的做空策略 ／ 029
附录 2 杰西·利弗莫尔的人生轨迹 ／ 031
第二章 迈克尔·斯坦哈特：做空漂亮 50！
短线之王脱颖而出
／ 033
1．父亲送的成人礼礼物是股票 ／ 036
2．红分析师荐股，抱得美人归 ／ 038
3．做空漂亮 50，从熊市脱颖而出 ／ 041
4．押宝债券，借杠杆投资获暴利 ／ 047
5．归去来兮，华尔街短线之王 ／ 049
附录 1 迈克尔·斯坦哈特的做空策略 ／ 054
附录 2 迈克尔·斯坦哈特的人生轨迹 ／ 056
第三章 吉姆·罗杰斯：做空日本！
拉开失去的十年序幕
／ 059
1．父子贩运牛肉遭遇崩盘 ／ 062
2．做空石油，成双星绝唱 ／ 066
3．玩赚地球，唱多奥地利 ／ 070
4．预警垃圾债，避险 1987 ／ 074
5．透视房地产泡沫，做空日本 ／ 080
附录 1 吉姆·罗杰斯的做空策略 ／ 084
附录 2 吉姆·罗杰斯的人生轨迹 ／ 086
第四章 乔治·索罗斯：做空英镑！
一日豪赚 10 亿美元
／ 087
1．青春岁月遭遇死亡威胁 ／ 089
2．黄金搭档纵横华尔街 ／ 092
3．痛定思痛，悟出反射理论 ／ 096
4．看对趋势选错目标，赔了大钱 ／ 099
5．狙击英镑，打败英格兰银行 ／ 103
附录 1 乔治·索罗斯的做空策略 ／ 109
附录 2 乔治·索罗斯的人生轨迹 ／ 111
第五章 约翰·邓普顿：做空纳斯达克！
数周大赚 8000 万美元
／ 113
1．读大学时开通个股票账户 ／ 115
2．突袭股市，104 只垃圾股赚了 3 倍 ／ 118
3．引进牛人，让基金 18 年增长 160 倍 ／ 122
4．全球布局，西方不亮东方亮 ／ 126
5．精准做空，数周赚 8000 万美元 ／ 129
附录 1 约翰·邓普顿的做空策略 ／ 133
附录 2 约翰·邓普顿的人生轨迹 ／ 135
第六章 詹姆斯·查诺斯：做空安然！
一次利润 5 亿美元的交易
／ 137
1．年少成名，5 年毁灭两巨头 ／ 139
2．严控配比，喜欢卖空 3 类公司 ／ 142
3．发现猫腻，做空安然 ／ 145
4．联手媒体，揭露安然财务黑幕 ／ 148
5．承认造假，能源巨头轰然倒地 ／ 152
6．发现欺诈，做空者扮演了重要角色 ／ 155
附录 1 詹姆斯·查诺斯的做空策略 ／ 159
附录 2 詹姆斯·查诺斯的人生轨迹 ／ 161
第七章 约翰·阿诺德：做空天然气！
天才交易员大赚 10 亿美元
／ 163
1．22 岁成天然气交易明星 ／ 165
2．CE 传奇交易员的投资策略 ／ 168
3．赌命黑寡妇，对战不凋花基金 ／ 171
4．限仓令来了，明星交易员提前离场 ／ 177
5．做慈善的方式很阿诺德 ／ 181
附录 1 约翰·阿诺德的做空策略 ／ 183
附录 2 约翰·阿诺德的人生轨迹 ／ 185
第八章 约翰·保尔森：做空次贷！
完成伟大的交易
／ 187
1．哈佛 MBA 闯荡华尔街 ／ 190
2．怀抱美人，套利科技股 ／ 192
3．价值 200 亿美元的房价走势图 ／ 195
4．发现 CDS 这个暴富天机 ／ 198
5．小人物与整个华尔街作对 ／ 201
6．伟大交易成就华尔街空神 ／ 204
附录 1 约翰·保尔森的做空策略 ／ 209
附录 2 约翰·保尔森的人生轨迹 ／ 211
第九章 雷·达里奥：做空欧洲！
3 周狂赚 40 亿欧元
／ 213
1．不爱读书，喜欢炒股 ／ 215
2．离职后隐居森林创业 ／ 218
3．感悟原则后量化投资 ／ 221
4．海量投资数据吓到美联储 ／ 224
5．做空欧洲，狂赚 40 亿欧元 ／ 228
附录 1 雷·达里奥的做空策略 ／ 234
附录 2 雷·达里奥的人生轨迹 ／ 236
第十章 卡森·布洛克：做空中概股！
猎杀瑞幸咖啡
／ 239
1．美国小伙上海滩创业失败 ／ 242
2．空荡荡的马路暴露满纸谎言 ／ 244
3．做空嘉汉林业，让空神落荒而逃 ／ 248
4．动用无人机狙击辉山乳业 ／ 253
5．借刀杀死瑞幸咖啡 ／ 256
附录 1 卡森·布洛克的做空策略 ／ 263
附录 2 卡森·布洛克的人生轨迹 ／ 265
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