陆港通是香港和大陆证券市场互联互通的一种重要机制，两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，投资者跨境，但产品仍在对方市场。一方面，外资的加速流入会对我国的资本市场形成冲击，股票价格在短期和长期都会受到影响，短期内股票价格的同涨同跌现象趋于减弱，长期而言相关股票的波动性会降低，市场间的风险联动性增强；另一方面，投资者结构将发生巨大的改变，投资者的投资动机也会受到外资投资者的影响。为此，本文研究陆港通制度对相应股票价格和波动性影响，探寻资本市场开放下中国资本市场的结构性变化，为中国资本市场的健康平稳开放提供有益的建议和参考。
李江平，湖北鄂州人，上海财经大学金融学院信用管理专业博士，现为复旦大学统计学流通站与上海黄金交易所联合培养博士后。在《金融经济学研究》《统计与决策》《价格理论与实践》《上海金融》等期刊发表学术论文多篇。主要研究方向为金融理论与实践、资本市场开放、交易经济学等。主持博士后科学基金面上项目“国际指数纳入A股对投资者生态和投资风险的影响研究”。
第一章 引言1
第一节 研究背景与研究意义1
一、研究背景1
二、研究意义8
第二节 研究思路与研究方法11
一、研究思路11
二、研究方法13
第三节 创新与不足14
一、创新14
二、可能的不足15
第二章 文献综述16
第一节 中国资本市场开放历程及陆港通的研究综述16
一、陆港通制度前的资本市场发展历程16
二、陆港通的相关研究19
三、对现有相关研究的总结与评价22
第二节 股票价格动量效应与反转效应的文献综述24
一、理性风险补偿理论24
二、行为金融学理论24
三、国内外研究现状25
四、对现有相关研究的总结与评价27
第三节 政策效应与溢出效应文献研究28
一、融资融券政策对股票价格和波动率的影响研究28
二、溢出效应国内外研究现状31
三、对现有相关研究的总结与评价34
第三章 陆股通股票价格影响机制研究37
第一节 引言37
第二节 模型介绍与研究假设39
一、模型的构建39
二、研究假设45
第三节 研究设计48
一、数据的说明48
二、变量定义48
第四节 陆股通惯性效应及形成机制分析49
一、陆股通标的股票日、周动量效应49
二、陆股通标的股票月动量效应53
三、稳健性检验68
第五节 本章小结71
第四章 陆港通对A 股波动性影响研究74
第一节 引言74
第二节 理论模型与研究假设76
一、基本模型76
二、研究假设77
第三节 研究设计82
一、数据的选取82
二、变量定义84
三、实证模型85
四、描述性统计86
第四节 实证检验和分析89
一、陆股通个股的反事实波动率89
二、不同组合的反事实波动率97
三、面板数据回归103
四、稳健性检验107
第五节 本章小结112
第五章 陆港通对A - H 股溢价率、市场溢出效应的影响114
第一节 引言114
第二节 研究假设115
一、溢价率的研究假设115
二、溢出效应的研究假设118
第三节 研究设计119
一、数据的选取119
二、变量定义119
三、实证模型120
四、描述性统计122
第四节 实证检验和分析123
一、A - H 股溢价率的影响因素123
二、市场收益率和波动率的溢出效应133
三、稳健性检验136
第五节 本章小结141
第六章 研究结论及启示143
第一节 研究结论144
第二节 政策建议147
第三节 研究展望149
参考文献153
后记167
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