本书内容分为三篇：入门篇（第1～2章），介绍全球美元债市场和监管体系、欧洲美元债起源和亚洲美元债市场架构；精通篇（第3～9章），介绍中资美元债定义、起源、市场、基础、进阶和实战，其中第7章美元债十大经典策略，适用所有债券投资；升华篇（第10～12章），介绍美元债投资必需的全球宏观研究框架，包括全球货币政策、财政政策及大类资产配置框架，升华美元债实战战术。读者通过此书可入门全球美元债，进一步精通中资美元债，并通过与境内人民币债券市场的全方位对比，了解中资美元债经典的赚钱手法。
入门全球美元债，精通中资美元债
交易怎么做、信用怎么看、估值怎么定、时机怎么选、如何选券、如何避雷、如何对冲风险
美元债十大经典策略
打新策略、曲线下滑策略、钓鱼策略、事件驱动策略、波段策略
相对价值策略、多空策略、BOP策略、套息策略、免疫策略
书序
数年前，我便坚持每年撰写约10万字，并将其中的大多数精华公开发表，与读者深入交流。近些年，我在清华五道口、彭博、瑞穗银行等全球峰会的演讲稿，中央电视台、第一财经等的采访稿，在市场上引起了广泛影响。在《清华金融评论》《中国外汇》《中国货币市场》《金融博览》《经济观察报》和《华夏时报》等发表的数十篇投研文章，皆获得了市场不错的反响。本书经过多年的沉淀、构思和写作，是我多年的美元债实战经验的精华汇总。
本书定位是入门全球美元债，精通中资美元债，主要分为三部分：
基础篇（第1～2章）：以全球美元债市场和监管体系为起点，讲述欧洲美元债起源、亚洲美元债市场架构，帮助读者入门全球美元债市场。
进阶篇（第3～9章）：介绍中资美元债的定义、历史起源、市场结构、基础入门、进阶和实战精通，辅以数十个市场实战案例。其中，第7章重点讲解美元债十大经典策略，适用全球所有债券投资。此部分在入门的基础上，帮助读者精通中资美元债。
升华篇（第10～12章）：介绍美元债（含中资美元债）投研所必需的全球宏观研究框架，包括中美货币政策、财政政策深层次的对比分析研究，全球大类资产配置框架，升华美元债投资实战战术。
截至2019年底，欧洲美元债存量约6万亿美元，由于其高度国际化和自由的市场特征，受到国际投资者的热烈追捧。中资美元债始于20世纪90年代，经过了几个发展阶段：
（1）1987～2010年，萌芽阶段。首只中资美元债是1987年发行的中国银行美元债，但由于外汇风险管控等诸多因素，在此期间中资美元债发行不活跃，总共只发行了122.36亿美元。
（2）2011～2013年，发展阶段。在该阶段，尤其是全球金融危机后，美元利率大幅降到零附近，受境外低利率融资环境的吸引和人民币汇率升值的影响，中资企业加快建设境外美元融资渠道，中资美元债发行量增长至1218亿美元。
（3）2014～2018年，爆发阶段。首先，以2015年发改委2044号文为标志，中资美元债监管政策逐步放松，额度审批从注册审批制转为备案制。其次，中美利差处于历史较低位置，美元债收益率吸引力上升。最后，人民币贬值也促使投资者开始配置美元债资产，该阶段中资美元债市场供需两旺。
（4）2019年之后，成熟阶段。2019年，中资美元债总发行量约2270亿美元，创历史新高，展望未来，随着中国政府开始关注外债风险，控制城投和房地产境外融资资金用途，预计2020年及之后，中资美元债总发行量为1500亿～2000亿美元，净融资保持平稳，中资美元债市场将进入真正的成熟阶段。
中资美元债之所以如此重要，是因为：
第一，中资美元债市场存量近万亿美元，占据亚洲美元债半壁江山，其任何异动都可能会波及全球其他债券市场。
第二，中资美元债可提供稳定、优秀的业绩回报。2010～2019年，中资投资级和高收益美元债指数的平均回报率分别为5.5%和9.5%，收益大幅高于境内人民币债券市场，年化波动率约2%，大幅低于欧美债券市场。
第三，较高的行业分散性，适合主动管理配置。中资美元债前五大行业占比65%，在亚洲（除日本）所有国家和地区的美元债市场中属于最低，分散度最高。
第四，中资美元债存量违约率为1.3%，大幅低于国际违约水平1.74%，也大幅低于境内人民币债券违约率。
第五，中资美元债基本面决定于内，波动决定于外，是境内人民币债券投资者入门全球美元债市场的首选。中资美元债参与机构类型丰富，包括中资和外资、对冲基金和秃鹫基金、家族办公室和私人投资者，价格波动更加频繁，对境内人民币债券的定价具有引导作用。
经过调研，目前市场上大多数图书都是讲解境内人民币债券理论和实战的，而讲解美元债投资的中文图书大多都是从国外翻译而来，只讲解美国债券市场，对境内投资者而言，距离太远，可读性和借鉴性不足。本书算是市场上最早“中西合璧”，聚焦中资美元债，同时兼备全球美元债理论和实战的图书，可作为美元债投资实战的操作指南。
整体来看，本书适合对固定收益感兴趣的销售人员、研究员、投资经理、基金经理等市场从业人士，也适合对债券研究感兴趣的学术研究人员。
感谢袁军、曲天石、吴俣霖、张旭嘉、郑雯、尚宁等对本书提出的宝贵意见，感谢杨熙越和李昭老师对此书的悉心修订，也感谢领导和同事给予我专业的指导和建议。最后，感激我的家人在此书撰写过程中的无私支持，你们始终是我最坚实的后盾。在此书撰写的过程中，部分内容在我的公众号“王龙全球频道”以专题形式连载，很多读者通过公众号留言与我交流，让我受益匪浅。书中内容不可避免会有纰漏，欢迎广大读者通过公众号留言指正和交流。
王龙，CFA，大湾区金融家协会主席、复旦大学泛海国际金融学院业界硕士生导师和客座讲师、财新名家和专栏作家、《经济观察报》特约撰稿人、新浪财经意见领袖、华尔街见闻专栏作家。在人民银行主管的《金融博览》和《中国货币市场》以及《中国外汇》《清华金融评论》等期刊上发表过数十篇投研文章。王龙先生曾就职于中国金融期货交易所、中信建投（国际）和招商证券（香港）。现就职于香港证券公司，拥有多年全球固定收益投资经验，长期保持优异稳定的业绩。
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