A股上市公司可持续发展价值评估报告_马蔚华主编_9787520158657

本书总报告对可持续发展、可持续发展目标、可持续发展金融以及可持续发展价值评估进行了界定，接着对其逻辑起点、理论基础、研发路径和全球对标进行了详尽介绍；行业评估篇对工业、原材料行业、能源行业、金融行业及医药卫生行业的可持续发展价值进行了评估分析；评估工具对可持续发展价值评估体系作了探讨；评估基础篇对可持续发展金融相关评估项目进行全球对标，并研究了3A可持续发展价值评估模型与SDGs对应关系；评估应用篇涉及基于可持续投资分析基金产品。

序 2019年10月24日，正值联合国成立74周年纪念日，在中国的资本市场上，“中证可持续发展100指数”新鲜出炉了。该指数是基于社会价值投资联盟（深圳）（以下简称“社投盟”）对A股上市公司可持续发展价值的长期研究成果，由博时基金定制、中证指数编制而成。在几千年文明史中，人类一直在追问着：我们从何而来？又向哪里而去？如果说前者只是人类在探究物种的起源，后者却是人类在抉择命运的归途。不管少数人如何去大肆渲染信仰、制度等差异，在地球承载能力迫近极限、社会动荡跨境裂变的今天，摆在我们面前的〖JP3]现实是：人类就是命运共同体。只有均衡地促进经济发展、社会包容和生态保护，人类才能够可持续发展下去。正是基于这种共识，2015年9月，联合国193个成员国通过了《2030年可持续发展议程》17项目标；继而在10月，中国明确提出了创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念。在国家策略与国际环境的共同催化下，中国践行《2030年可持续发展议程》的业绩可圈可点。到2019年，中国对世界减贫的贡献度已超过70%，对全球新增绿化面积的贡献度约为25%。尽管如此，全球对《2030年可持续发展议程》的达成度仍然落后于联合国规划。究其原因，不仅在于各国对可持续发展的认同不够，而且迫于资金短缺，各国对可持续发展的“认购”不足。根据联合国公布的财务测算，达成《2030年可持续发展议程》，仅新兴市场每年就需要3.9万亿美元。其中公共财政及传统慈善仅能覆盖1.4万亿美元，尚有2.5万亿美元资金缺口亟待市场力量予以解决。在符合帕累托最优法则的情况下，如何能调动经济实体，兼顾经济、社会和环境价值的创造？如何能促进金融机构，将资金投向可持续发展领域？这成为推动可持续发展的重要命题。现代管理学之父彼得·德鲁克曾说过，所有的社会和环境难题，只有把它们变成有利可图的商业机遇，才能得以彻底解决。而要促进经济实体进行义利转化、达成义利双升，就必须对其所创造的经济、社会、环境综合价值进行量化评估。在市场价值重塑的时间窗口，面对全球资源配置的刚性需求，社投盟协同近300名中外专业志愿者和多家专业机构，以发现中国“义利99”为主题，以A股上市公司为研究对象，以可持续发展价值评估为内容，进行了为期三年的探索。在这三年时间里，社投盟开发了3A可持续发展价值评估模型，对2014～2019年沪深300成分股的可持续发展价值进行了量化评估，并完成了对义利99指数股市表现的三年回测和三年实测工作。作为一项公益性创新实践，发现中国“义利99”的产品组合从评估模型，裂变为评级、指数、数据库、基因检测、榜单、奖项等；运行模式也从最初的数十位专家的协同研发，演进为与联合国开发计划署、《财经》杂志、博时基金、华泰保险、中证指数公司、北京大学国家发展研究院、上海证券交易所等诸多国际组织和国内机构的联合共建。回顾社投盟对沪深300成分股可持续发展价值连续六年的量化评估结果，我们发现了一个很有趣的现象：作为一批可持续发展价值的创造者，“义利99”上市公司深受投资者追捧，但没有得到学术和媒体的青睐。博时基金和国泰君安出具的数据分析报告显示，在2014年6月30日至2019年7月1日期间，从超额收益能力来看，可持续发展100指数累计收益率达140.83%，跑赢了A股几近全部重要的股票指数。可持续发展100指数累计收益率战胜沪深300指数38.81个百分点，年化超额收益率达4.12%；从抗跌能力来看，可持续发展100指数最大回撤率为39.76%，比沪深300指数少6.3个百分点。不论中国股市投资风格如何变幻，可持续发展100指数始终具有出色的可投资性。尽管在资本市场的吸金能力强大，“义利99”似乎并未得到学术和媒体的足够青睐。与互联网独角兽的话题爆棚状况相比，对“义利99”推动可持续发展的媒体追踪、学术研究等煞是清冷。这批上市公司长期通过主营业务去破解重大的社会和环境问题，再借助创造社会和环境正向外部效应，提升自身的经济价值与核心竞争力，形成了“义利并举—义利转化—义利双升”的海量案例。然而，许多“义利99”上市公司选择了“静水深流”的公关策略，“吸睛”能力或意愿始终在低位徘徊，这批案例宝藏就被埋在了静水的深处。发现中国“义利99”并未着意为任何一家企业或一个行业去贴标授牌，而坚持以专业的建模评估、严谨的数据分析为支撑，探求带动中国走向“强起来”的市场主力，找寻推进全球可持续发展的中国动力。作为发现中国“义利99”主题下首个有基金产品追踪的股票指数，“中证可持续发展100指数”于11月15日在上海证券交易所正式挂牌。与此同时，社投盟支持博时基金发行并募集“博时中证可持续发展100ETF”。该交易型开放式指数基金作为全球首只可持续发展价值主题的公募产品，既可优化一批金融机构的投资配置，也会影响着更多上市公司的经营取向。发现中国“义利99”的公益使命，就是借助评估模型等量化工具以及指数基金等金融产品，引导资源配置方从追逐财务回报最大化转向谋求经济—社会—环境综合价值最优化，从囿于短期既得利益到关注长期倍增价值。从这个意义上讲，对可持续发展100指数千万级的百度搜索，同频共振着人们对“向哪里去”的强烈愿望。促进经济实体“践行义利并举”，推动金融机构“投向美好未来”，全球可持续发展是正在化为现实的理想！社会价值投资联盟主席团常务主席　马蔚华

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