股权质押制度研究——基于效率与金融安全之平衡的视角_张寻远_9787513063531

股权质押逐渐成为我国主流的融资渠道，其优势在于以不稀释公司控制权为前提，而将其账面的静态股权激活为动态的财务资源。但如果遭遇股价下跌，质押股份就会面临平仓压力，继而公司内部会因之动荡剧烈。所以，股权质押制度从产生之日起，就面临道德、市场和法律三重风险。而该制度之所以得以运行和发展，是因为其初衷和目的有着保护债权安全的天然属性。那么，被确定为国家二级学科的金融安全与传统上的金融根本价值理念之一的效率之间，是否会顾此失彼呢？本书论证了对二者的平衡是当下之所需，除制度构建过程中的客户、证券公司、市场整体三个层面的关注，优化和完善股权质押制度的具体规则，建立层次丰富、分工合理的监管之外，应从法律上规定平仓的条件、顺序、范围。

本书拟对股权质押制度进行概括性的描述，并尝试着借鉴域外的经验对我国股权质押制度进行完善，特别是从安全与效率的视角来重新审视我国的股权质押制度，找出该制度运行之中的问题并予以解决。本书重点着笔于以下六个部分：

第一部分（第1、2章）是对股权质押制度的基础性理论进行描述、说明和解读，这一部分包括制度缘由、理论的发展过程等，进而结合我国实际情况说明股权质押在我国的需求情形、发展困境及原因。说明了我国现阶段公司急需利用股权质押进行融资但是很难为出借方接受的现实困境。

第二部分（第3章）关注的是西方的理论、立法及实践，以及我国股权质押制度的立法现状及司法实践现状。

第三部分（第4章）是对我国股权质押制度运行实践的描述。本部分借助相关数据，就我国股权质押制度的开展状况、设立与登记、规模与结构、股权实现等内容进行客观记录，目的在于提示我国当下股权质押制度实施的内部机理及外部环境。

第四部分（第5章）将中小企业与股权质押的结合作为一个独立部分进行分析，并谈到了新三板市场的建立与股权质押的相互功用。

第五部分（第6章）讨论的是如何完善我国的股权质押制度。首先，在完善之前，先行指出该制度存在的问题以及造成这些问题的历史的、立法的及政策方面的原因。实际上，正是由于我国法律的规定过于原则性、可操作性不强，使质权人的诸多权利在实践中不易得到保障，股权质权实现机制不完善等。这些都压缩了我国股权质押制度进一步发展的空间，束缚了其担保功能的有效发挥。笔者就如何完善股权质押登记制度，如何完善质权保全权的配套机制，如何强化物上代位权制度及确立质权人收取的孳息范围等问题做出回答。

第六部分（第7章）回应本研究主题的关键词：效率与安全，对二者平等地对待与关注是本主题的核心，需要的是创新与防范并举、监管的专门性与统一性并重、加紧股权质押法律制度的立法等。概言之，从效率与安全的视角进行股权质押制度的建设，是一个综合性的工程，既需要立法、政策、规则的软性指导，也需要制度、机制的刚性管理。

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