债券投资会计计量与业绩归因分析_余坚著_9787564231873

　　撰写《债券投资会计计量与业绩归因分析》的动机缘起于笔者在前几年兼任某金融服务机构首席投资顾问的实务经历。在为一些中小银行提供债券投资顾问服务的过程中，发现不少客户的高级管理人员、业务人员和财务人员对债券市场和债券投资知识存在一定程度的短板，具体表现在对债券投资策略的单一片面理解、对债券投资的风险认知不够深入、对债券投资业务会计处理存在误解误用等。为了手把手教会客户相关知识要点，也为了提高我们团队成员自身的业务能力水平，笔者组织开展了关于债券投资分析、财务处理与业绩归因主题研究。其间恰逢2017年我国金融工具会计准则进行了重大修订，并于2018年正式执行。作为财务背景出身、并对金融投资有一定经验的笔者，觉得结合新金融工具、会计准则，将业务与财务结合在一起，以收相互促进之功，也是对自己近几年所为、所学、所思的一个初步总结，因此才有了该书的诞生。

　　近十年以来，随着我国固定收益产品规模的快速发展，产品类别的不断创新，利率市场化进程的不断推进，以债券为代表的固定收益类产品投资正日益成为银行、保险、证券、投资基金等金融机构的核心业务和重要配置资产类别之一。
　　但与此同时，债券投资在不少投资者的心目中存在一定程度的误解和误用，甚至将债券当作无风险投资的代名词。事实上，固定收益产品投资一点也不固定，弄不好还可能酿成极大的风险损失！“权益投资是艺术，债券投资是技术”，债券投资尤其需要定量分析，犹如精算师般对待风险和收益，方能策略致胜。
　　以近几年债券市场运行周期为例。在2014年初开始一直延续至2016年10月将近三年的债券市场大牛市，让参与其中的金融机构获利匪浅，不少机构在牛市末端加码入市。但牛熊反转突如其来，自2016年10月开始一直持续至2018年初，持续四个季度的熊市让深陷其中的投资者尝尽苦头！就在国内加速去杠杆、美国持续加息的大背景下，投资者悲观情绪延续的氛围下，债市悄然回暖，不断翻越忧郁之墙，小牛行情一直持续到本书截稿之时（2018年11月）。
　　撰写本书的动机缘起于笔者在前几年兼任某金融服务机构首席投资顾问的实务经历。在为一些中小银行提供债券投资顾问服务的过程中，发现不少客户的高级管理人员、业务人员和财务人员对债券市场和债券投资知识存在一定程度的短板，具体表现在对债券投资策略的单一片面理解、对债券投资的风险认知不够深入、对债券投资业务会计处理存在误解误用等。为了手把手教会客户相关知识要点，也为了提高我们团队成员自身的业务能力水平，笔者组织开展了关于债券投资分析、财务处理与业绩归因主题研究。其间恰逢2017年我国金融工具会计准则进行了重大修订，并于2018年正式执行。作为财务背景出身、并对金融投资有一定经验的笔者，觉得结合最新金融工具、会计准则，将业务与财务结合在一起，以收相互促进之功，也是对自己近几年所为、所学、所思的一个初步总结，因此才有了本书的诞生。
　　本书的结构安排及主要内容介绍如下：
　　第一章：债券市场与交易规则概览。作为全书的导论部分，从实务操作角度梳理我国债券市场的基本要素，为后续主题研究提供背景性知识，本章主要围绕以下四个方面对债券市场做概要性回顾：（1）固定收益产品（债券）的特征、类型与投资风险；（2）用统计数据描述我国债券市场的发展现状；（3）债券市场的运行规则制度体系；（4）债券投资交易中的主要操作规则与流程。
　　第二章：债券估值定价与收益风险计量分析。不懂业务就难言真懂财务，因此，我们首先从债券投资业务分析人手展开论述。债券投资业务的基础在于估值与定价，核心在于风险与收益的认知与计量，关键在于策略的规划与执行。尤其是对债券风险因子的深入认知与准确把握，更成为决定收益率与估值，乃至策略制定的核心驱动因素。本章围绕以下四个方面展开论述：（1）单利规则下的贴现债券的估值与收益率计量分析；（2）复利规则下的附息债券的估值与收益率计量分析；（3）风险溢价与收益率曲线；（4）债券风险指标计量分析，分别介绍了基点价值、久期和凸性的具体应用；（5）随机利率二叉树模型与含权债券定价。

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