小水电建设项目资产证券化模式及应用_胡玉明，梁川，王吉娟著_9787569025170

　　《小水电建设项目资产证券化模式及应用》将小水电建设的融资和资产证券化结合在一起，解析了小水电建设资产证券化的模式、简易评估方法和现金流预测方法，让读者基本了解小水电建设资产证券化的模式。全书列举了若干国内各行业资产证券化的实践案例，不仅介绍了我国电力及小水电的发展状况，而且介绍了资产证券化在我国的发展情况，使得读者能由近及远、深入浅出地了解资产证券化这一金融创新工具。
　　《小水电建设项目资产证券化模式及应用》的研究将资产证券化这种融资创新工具引入小水电建设项目融资方案，能够拓宽小水电建设项目的融资通道，解决小水电建设发展的资金瓶颈，给我国小水电企业指出新的融资思路，提升我国小水电行业的发展建设。对我国小水电项目资产证券化融资理论和应用的研究，充实丰富了我国小水电建设项目资产证券化融资的理论、方法体系，同时也为我国小水电建设项目实施资产证券化的研究和实践提供了有益借鉴。
　　《小水电建设项目资产证券化模式及应用》可作为从事水电建设、工程项目管理和资产证券化相关专业的本科和研究生教学用书以及供相关研究人员参考，也可供具有一定工程项目管理知识基础的项目业主、政府建设管理部门以及从事资产证券化业务的证券公司、信托公司等各类咨询机构和工程建设单位的相关人员参考。

　　2016年，我国全年的固定资产投资总计约59.65亿元，其中国有控股投资约21.31亿元，占比35.73%；民间投资36.52亿元，占比61.22%。全年新增人民币贷款12.65万亿元，新增人民币存款14.88万亿元，与上年数据基本持平。人民币贷款余额106.6万亿元，人民币存款余额150.59万亿元，存贷差额约44万亿元。怎样让闲置的庞大的存款余额参与到投资活动中来，怎样打通投融资渠道，拓宽投资项目的资金来源，充分挖掘社会资金的潜力，让更多的储蓄转化为有效投资，有效地缓解投资项目融资难、融资贵问题，都需要利用好资产证券化这项金融利器。
　　资产证券化（Asset-backed Securities，ABS）是20世纪70年代在美国发起的全球金融领域的重大创新之一，经过40多年的发展，它成功地实现了一系列金融创新制度。资产证券化在我国起步虽然较晚，但是还有非常大的发展空间，未来在吸引社会资金投资、提高企业直接融资比例、引导企业去杠杆的目标下，资产证券化对于企业债、银行贷款等融资活动必然会产生一定的替代作用。
　　从政策层面上看，近年来，国务院及央行、财政部、发改委、证监会、银监会、保监会等部委都分别出台了一系列相关政策，大力规范和推动资产证券化的发展。资产证券化从审批制转变为注册备案制，不良资产证券化试点开始重启和扩大。相关政策明确鼓励绿色环保产业相关项目通过资产证券化方式融资发展，鼓励住房租赁企业发行ABS产品，积极推动PPP基础设施项目发行资产证券化产品，提出要稳步推进资产证券化发展，把有序开展企业资产证券化作为盘活企业存量资产、降低企业杠杆率的主要途径之一，使得资产证券化市场有了很快的发展。
　　从市场层面上看，我国资产证券化市场规模近几年增长势头迅猛，仍然延续着非常良好的发展态势，在政策、监管、发行和交易市场等方面都呈现出新的发展特点。资产证券化市场呈现出快速增长、稳健运行、创新性层出不穷的良性发展局面。信贷资产支持证券发行趋于常态化，企业资产支持专项计划增长迅猛，社会资产流动性得到明显改善。资产证券化基础资产类型日益丰富，各类新型资产证券化产品不断推出，资产证券化产品余额规模突破万亿元。不良资产证券化、PPP资产证券化、绿色资产证券化、个人消费贷款证券化、REITs和境外发行等领域都实现重要突破，资产证券化市场热度不断提升。资产证券化在盘活社会存量资产、提高企业资金配置效率、服务实体经济等方面发挥着越来越重要的作用。
　　迄今为止，我国的小水电作为水电能源的重要组成部分之一，虽然其装机容量不到水电总装机容量的三成，但其数量却占到水电站总数量的九成左右，且主要分布在广大的中西部地区，解决了中西部大部分农村人口的用电问题。从水电行业的内在环境看，近几年国家逐步明确了水电改革发展的方向，为小水电明确了新的定位。我国的小水电改革发展要解决好以下三个方面的问题：第一，农村小水电配套改造工程和新农村的电气化建设；第二，小水电代燃料生态保护项目建设；第三，广大农村无电人口用电问题。
　　从目前水电能源的投资来源来看，银行贷款和发股、发债仍然占绝大多数。而小水电建设作为水电行业里的一个细分板块，规模不大、企业资信度不高，获取银行贷款、发股、发债的难度大，没有办法筹集到所需的资金。与此同时，现有的小水电项目拥有大量优良的沉淀资产，但这些资产应有的效率却没有发挥出来，降低了小水电项目的综合效益。
　　从行业的外在环境看，近几年国家不断推动扩大信贷资产证券化试点，鼓励和引导民间资本参与农田水利建设等，促进解决水电融资通道不畅的问题。因此，积极探索小水电建设项目新的资金来源通道，提升小水电项目资产效率，优化小水电企业自身存量资产结构，将会积极推进我国小水电行业的健康稳定发展。
　　2016年12月21日，国家发改委、证监会印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（ PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，创新性地提出“PPP+ABS”的资产证券化新模式，给PPP融资模式提供了新的融资和退出通道。2017年6月19日，财政部联合中国人民银行和证监会发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，突破资产证券化要求基础资产已运营两年的限制，尝试在建设期实施资产证券化，这一创新举措意味着可以实施资产证券化的资产不再仅限于已建成运营的小水电项目，在建的小水电项目也可实施资产证券化，再加上国家鼓励PPP+ABS的创新模式，未来小水电项目的资产证券化将大有发展空间。

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